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Valoración de empresas

En procesos de Venta, fusiones, adquisiciones, judiciales separación de socios, escisiones.

La valoración de empresas, partes de empresa o de cualquier elemento patrimonial, es un problema complejo, que implica analizar las circunstancias de la empresa en el momento de la valoración, las características de los objetos evaluados y los objetivos perseguidos con la misma, sabiendo que estos parámetros están estrechamente relacionados e influyen en el valor obtenido.

Las valoraciones realizadas tomando como punto de partida los datos contables, tienen como principal inconveniente que no permiten la inclusión de determinadas situaciones que influyen en 1 valoración de la empresa, como el valor que aportan los intangibles (p.e., clientela, prestigio de 1 marca, etc.). Es evidente que dos empresas con similar estructura tienen distinto valor si p.e., una de ellas tiene mejor ubicación geográfica.

En la valoración de empresas también influyen en gran medida las expectativas de rentabilidad futura. Aunque el valor de sus activos y de sus beneficios actuales sea pequeño, el valor de una empresa puede ser alto por la elevada rentabilidad que se espera obtener de la actividad desarrollada.

Es necesario, por tanto, establecer modelos de valoración que permitan la inclusión del valor de los intangibles y las expectativas de rentabilidad.

Realizamos un estudio previo la aplicabilidad, a efectos de determinar los diferentes métodos de valoración en base a los siguientes principios:

  • El objetivo principal de cualquier empresa es maximizar su valor;
  • El valor de cualquier empresa viene determinado por su capacidad para generar renta;
  • Cualquier proceso de valoración debe consistir en transformar renta en valor.

En especial tenemos en cuenta la siguiente información:

  • Misión recibida.
  • Objeto de la misión.
  • Origen de las informaciones.
  • Especificación de la naturaleza de las informaciones recibidas.
  • Métodos de valoración empleados y de sus limitaciones.
  • Condiciones en las que se ha llevado a cabo la valoración.
  • Punto de vista desde el que se ha efectuado.
  • Hipótesis en las que se apoya.
  • Puesta a disposición y calidad de los datos utilizados.
  • Influencia de las hipótesis manejadas en la valoración y probabilidades de que se cumplan.

Aunque no se establezca ningún método en particular como el más adecuado para la determinación del valor razonable, el método que alcanza una mayor aceptación es el basado en descuento de flujos de caja que se espera generará en el futuro el elemento evaluado y ello a pesar de las dificultades que puede suponer su aplicación.

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